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零售行业2011年12月月报这个冬天有点

2019/05/15 来源:安阳信息港

导读

零售行业2011年12月月报:这个冬天有点冷1、宏观数据分析:(1)CPI同比上涨4.2%;(2)11月社零同比增长17.3%,增速微涨

零售行业2011年12月月报:这个冬天有点冷

1、宏观数据分析:(1)CPI同比上涨4.2%;(2)11月社零同比增长17.3%,增速微涨;(3)十月消费者信心指数再次回落;(4)零售数据中黄金销售大幅放缓。

2、关于《清理整顿大型零售企业向供应商违规收费工作方案》事件点评:从超市子行业来看,其毛利润主要分为前台和后台两种毛利。超市的前台毛利主要是指超市商品的进销差;超市的后台毛利的来源主要是由返利或向供应商收取各种费用所获取的收入和租金收入等。依照通知显示,零售商所获得的前台毛利润是符合规定的;而后台毛利润中所收取的费用中,除了租金收入和广告费以外的其他费用如返利、进场费、展示费、管理费、促销费、服务费、广告费、端头费、堆垛费、店庆费、毛利补偿费、生鲜产品补损费以及续签合同费、条码费、货架费、四大节日赞助费等等都是要清理的费用;也就是说,这会影响到超市的其他业务收入这个财务科目,即后台利润的来源。 以我们所统计的数据来看,在超市子行业中,人人乐(002336)的其他业务收入占营业总收入的比例,以2010年为例,其比例为10.94%,这与该公司的经营策略有关,通过降低商品的零售价以博取更高的市场份额,并获取后台返利的提升;永辉超市(601933)的通道费用占比小,约占营业总收入的3.36%。另外,家电连锁子行业和百货子行业受该方案影响较小。综上,我们认为,该方案短期对超市行业影响,对百货和家电连锁行业影响可以忽略;长期来看,拥有较强的议价能力的零售企业,可通过其他方式弥补此部分的损失,提高企业的前台毛利率。

3、投资策略及重点股票池:行业目前主要的风险,就是经济滑落导致购买力和需求的降低。如若整体经济增速继续下滑,整个市场的估值中枢有下移的风险,市场估值底未现,零售行业的估值水平预计也会随之继续下挫。短期来看,除非市场的紧张投资情绪有所缓解,否则零售板块的估值依然会底部区间震荡;长期来看,如若投资者把投资策略放眼于中长线,以时间换空间,我们认为,零售行业的优质个股仍能获得收益。 在个股方面,我们依然建议投资者继续关注:合肥百货(000417)、欧亚集团(600697)、友阿股份(002277)、步步高(002251)。

5、风险提示:宏观经济增速放缓致使消费购买力下降。商务部出台较为严格的单用途预付卡管理办法细则。

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