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向基金经理学投资迎战大跌投资术万

2019-01-14 12:58:07

  向基金经理学投资迎战大跌投资术

  2016生命周期基金基金经理贺轶:特许金融分析师(CFA),全球风险协会(GARP)会员,持有金融风险管理师证书(FRM,FinancialRiskManager)。曾任中银云南分行外汇交易分析员、中银国际证券资产管理部投资分析员、中银中国精选基金基金经理。

  6月10日,中国股市大跌,近千只个股跌停,创下本轮调整跌幅之。收盘后,手中掌管10多亿资金运作的汇丰晋信2016基金经理贺轶,依旧神色平淡,“跌了就跌了,你也没办法”。面对惨绿的大盘,贺轶仍按约定,与妻子相约去看电影《纳尼亚传奇2:凯斯宾王子》。

  第二天数据显示,汇丰晋信2016净值下跌2.57%,而上证跌幅为7.73%。

  “我是个相对稳健的人”,贺轶这样评价自己。其掌管的汇丰晋信2016基金,正如其性格,“下跌时抗跌性较好”。

  个人投资者面对大跌往往手足无措。掌管数亿资金的基金经理,如何面对大跌?对此,贺轶的回答有些“无趣”,他总觉得,若放到10年投资生涯中(2016基金的存续期)去考虑,任何大跌或许都可以忽略。

  简单投资学

  贺轶牢记,“基金经理,没有第二次生命”。生活在业绩排名压力下的贺轶坦承,基金经理的压力都非常之大,导致生活也必须和投资般严格。

  规律和纪律,是贺轶格外坚持的一部分。对于这位掌握数以亿计资金的“赚钱高手”,规律是成功投资的步。

  “投资就是科学+艺术”热波炉,贺轶所说的“科学”,就是规律和纪律。

  与个人投资者听到消息,几秒就能下单相比,贺轶交易股票的限制严格得多。首先股票必须包含在公司“股票池”内,还得经过宏观、中观、微观的分析,往往还要有对上市公司的拜访,通过风险管理的测量以及数量分析,买卖一只股票往什么是浪漫往耗时颇久。

  即便面对突发性的消息,如硫酸价格暴涨,首先要研究A股是否存在相关上市公司,再分析各家公司的产量、成本、赢.利预测、风险控制,等做决策,快也要1~2天。

  这可能错失了不少机会,但贺轶觉得,至少能避免出现部分错误。

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  注重草根研究

  贺轶喜欢拜访上市公司。他觉得,坐在家里读15份调查报告,不如亲身去上市公司看一下。

  在拜访上市公司之际,在与公司经营者握手寒喧之前,通常都会先检视该公司的办公环境,甚至管理阶层的衣着、人格特质。这些手的信息,再搭配贺轶手中的研究报告,才能转化出该企业真实的投资价值,

  “只要到生产车间,摸下皮带的温度和老旧程度,就能判断其产能运用率。弧形刀”贺轶认为,实地查访的感受,远胜过可以美化粉饰的财务报表。

  个人投资者,要与公司高管亲密接触可能有些困难。贺轶建议,只要投资者善加留意,注意周边讯息,也可从生活中得到投资讯息。“草根研究,也是研究。”投资大师彼得?林奇也说,从生活中找投资机会.

  贺轶指出,女孩子逛街时,注意各百货公司的地理位置、品牌搭配乃至人流量,就能判断出这家公司是否值得投资;而持家者若注意到猪肉价格出现回落,则纯洁:做一朵出于污泥而不染的荷花对加工肉食业者构成利好,“肉价跌下来,双汇就会更有投资价值”;商务人士在与银行的往来情况中,就能判断银行的投资价值。

  尽管股市出现大幅调整,部分个人投资者已出现大幅亏损,但贺轶觉得,“就地卧倒”并不可取,越是大跌越应该抓紧时间学习,阅读财经信息,回顾这一路上的投资成功、失败经验。

  贺轶透露,大跌后他甚至比过去更忙,花更多时间研究个股,拜访上市公司。“过去股市大涨,个股鸡犬升天,大家都比较浮躁。”但大跌后,更应保持一份警醒之心,只有深入了解各家上市公司的具体情况,买卖股票才有依据。

  投资小Tips

  随时关注外围市场行情及大宗商品行情;买卖股票要更慎重,设置目标价和止损位;注重草根研究;

  不能“倒下装死”,越是大跌越应该总结经验教训。

  大幅抛售已不明智

  大盘寒气袭人,就连基金公司每日晨会

向基金经理学投资迎战大跌投资术万

,贺轶接到的也是偏负面的消息,原来相对中性的信息,如钢价继续上涨,也被视为偏负面,认为钢铁行业已过景气高点。

  尽管如此,贺轶仍坚持认为,在目前沪深300市盈率20倍不到,每年仍能取得20%补胎片增长的情况下,“股指至少已是合理估值”。

  投资有道(以下简称MJ):你何时会买入股票?

幸福只是一种状态

  贺轶(以下简称贺):今年是波动市场,风格转换较快,对自下而上选股提出了更高要求。但选股不会有本质区别,股价跌到合理价值就买入;达到合理价值就卖出。

  MJ:究竟何时卖出呢?

  贺:每只股票基于赢利增长预测,必须设定目标价。到达目标价,就应该进行减持。

  MJ:买入后,如股价不动甚至大跌,怎么办?

  贺:一直回顾、确认、再确认。回顾当初买入股票时所做的假设,若某只个股其市场估值系数是1.5倍,若当时市场平均市盈率为20倍,则其合理市盈率为30倍。若股市大幅下跌,市场平均市盈率下降到15倍,那其合理市盈率(目标价)就下调为22.5倍。只要基本面没发生本质变化,只有我确认是对的,就不考虑卖出。

  MJ:现在你看好哪些股票?

  贺:1、抗通胀上游资源,具备涨价持续性的上市公司;2、新能源股;3、节能减排相关受益板块;4、奥运经济股;5、有政策预期的个股,如电力、石化等。近期还可关注,中长期赢利增长较稳定,抗周期性较强的防御性板块,如零售、食品饮料等。

  MJ:该减持哪些股票?

  贺:成本压力比较大的制造型企业,不能转移成本增加,缺乏定价能力的行业板块,应暂时回避。纯炒作预期、资产注入的概念股,由于其不合理的估值,应予以减持。

  MJ:投资者何时可重返投资市场?

  贺:若CPI指标出现逐月下滑的趋势;外围市场回暖;还可关注各研究机构对上市公司利润作出的赢利变动预测。从投资角度看,短期内不排除市场还会下探。

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